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债券

期债弱势走低 资金面成走向关键

来源:中国证券报

2017-07-26 05:32:06

(原标题:期债弱势走低 资金面成走向关键)

昨日(7月25日),期债市场弱势下跌,10年期国债期货主力合约T1709收跌0.19%。分析人士表示,昨日行情虽出现单边下跌,但并未脱离此前的震荡区间。由于近期消息面较为清淡,市场短期交投方向不明,后续资金面变动仍是关键,预计期债将延续震荡格局。

债市弱势下行

昨日,期债市场高开低走,表现疲弱,收盘时,中金所国债期货合约均以下跌报收。其中10年期国债期货主力合约T1709早盘高开后迅速走低,午后跌幅扩大,期价在触及95.085元的低点后,尾盘行情有所企稳,但仍难掩全天弱势,盘终报收95.12元,跌0.18元或0.19%。与此同时,5年期国债主力合约TF1709报收97.64元,跌0.11元或0.11%。

现券市场方面,收益率出现一定程度上行。10年期国债活跃券170010尾盘成交在3.59%,全天上行1.5BP。10年期国开债活跃券170210尾盘报收4.1950%,全天上行1.38BP。

同时,资金面也出现了一定收敛,多数利率走高。其中,银行间质押式回购利率方面多数上行。短期Shibor也有所上扬,其中,隔夜Shibor涨0.67BP报2.7147%,7天Shibor涨0.40BP报2.8490%。

昨日,央行进行了1400亿元的逆回购操作,完全对冲当日逆回购到期,实现零回笼零投放。分析人士指出,本周剩余时间仍有2700亿元逆回购到期,届时需密切观察央行的态度及动作对后期流动性的指引,这也是左右后期债市走势的关键因素之一。

机构仍偏向乐观

市场人士表示,连续盘整近三周后,昨日期债的下跌无疑还是给市场情绪“浇了一盆冷水”。尽管昨日下跌并未脱离此前的震荡区间,但市场分歧开始明显扩大。一方面,“盘久必跌”的声音开始占据“一席之地”,部分机构对债市下半年可能出现的不利因素表达出担忧。另一方面,多数机构对后市仍坚持较为积极的判断。值得注意的是,机构普遍认为,后期资金面的变动仍将是影响债市走向的关键。

中州期货表示,从近期央行调控操作的态度来看,市场资金流动性有望维持紧平衡。虽然市场资金成本出现上行,但随着缴准、缴税工作的完成,资金成本将回归理性,未来债市存在上行的可能。

宏源期货同时表示,近期央行的一系列投放以对冲政府债券发行缴款和前期公开市场到期为主,这是近期利率水平回落的主要逻辑。而在当前资金回暖主逻辑未变的情况下,7月下旬期债市场有望出现震荡回升。

中信期货也认为,总体上,当前市场流动性继续保持稳定。目前来看,监管进一步收紧的可能性较小,央行近期的操作也显示出控制资金成本的决心;加上美元持续走弱,美国国债收益率也有所回落,使得期债利空基本出尽。期债已经完成筑底,后期料将有所走强。同时投资者仍还需进一步关注监管动态和市场流动性波动。

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